轻工造纸行业跟踪周报
上周市场表现:行业指数跑输大市:中标300下跌5.2g%,中小板指数下跌8.10%,轻工制造下跌9.94%。个股:造纸轻工涨幅前五:中顺沽柔(-2.84%)、晨鸣纸业(-6.39%)、恒丰纸业(-6.43%)、太阳纸业(-7.19%)、齐峰股份( -7.27%):其他轻工涨幅前五:群兴玩具(-1.49%)、美盈森( -2.21%)、宁基股份(-2.28%)、真S猫烟花(-3.16%)、永新股份(-3.98%)。
造纸参考消息:4月全球纸浆出货量下降,库存期升1日至33日;废纸成交清淡,其中美废稳中看涨;国内纸价持稳,其中东莞玖龙提涨白板纸200元/吨。
价格趋势:本周纸价持稳,其中铜版纸本周价格上涨2.28%;本周人民币对主要产浆围货币汇率出现一定程度升值。进口主要木浆品牌价格(人民币)本周微降0.06%;美国浆价维稳,欧洲浆价小幅上涨。美废、欧废和日废主要标号废纸价格微幅变动0.13%、_0.13%和-0.53%。
造纸行业数据:1-4月纸品出口数量同比增长20.4g%,出口金额同比增长31.46%,增速较一季度有所加陕。分纸种看,铜版纸4月出口量显著增长19.40%(一季度1.27%),进日量同比下降44.26%(一季度-16.63%);双胶纸4月出口量同比增长60.13%(一季度48.10%),进口量同比下降11.48%(一季度-13.65%);白板纸4月出口量同比增长78.5g%(一季度36.35%),进口量同比增长38.84%(一季度10.18%)。
风险提示:木浆和废纸等原料价格大幅波动风险;纸厂产能过剩导致纸价疲弱风险;宏观经济的不确定性导致纸品需求难以准确把握。
行业投资逻辑、评级及股票推荐:包装行业二季度总体原料成本压力趋缓,盈利水平回稳。维持“强于大市”。塑料包装方面,PP、PE等塑料原料在高位震荡,并有向下的趋势;纸包装二季度需求相对较淡,箱板瓦楞等包装原纸价格疲弱,玖龙等龙头涨价可能|生不大。包装熏点推荐估值较低,预计增长较为确定的永新股份(11/12PE 18/13倍,预计11/12盈利增速24%/33%);美盈森(东莞/重庆6月投产推动盈利增长);通产丽星(自4月高点回调约20%,预计盈利将高速增长);合兴包装(盈利对原纸成本弹性较大)。文娱轻工行业三季度起新产能渐次投产推动盈利增长。维持“强于大市”。公司股权激励方案陆续推出,明确未来2-3年盈利增长曰标。熏点推荐星辉车模(自3月高点回调约26%,投资价值凸显)和齐心文具(四季度募投项目投产)。造纸行业二季度纸浆和废纸价格稳定或下行,同时纸价趋稳,白卡等有提价预期,盈利水平将逐步回稳。维持“中性”。继续看好积极向上游林浆拓展的纸企,重点推荐太阳纸业(溶解浆10月左右投产)和晨鸣纸业(5月底湛江和铜版项目投产),重点关注受益于白卡提价预期的博汇纸业和拥有丰富林浆资源的岳阳纸业。
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